Tipo voce : Glossario

Tecnica di protezione dal rischio di cambio attuata all’interno delle aziende multinazionali con problemi di bilanciamento delle posizioni in cambi a livello di gruppo. Essa può attuarsi in diversi modi. Ciascuna unità del gruppo può bilanciare le esposizioni in valuta (exposure netting) con le altre società collegate e spesso è presente un centro di clearing che svolge funzioni finanziarie, volto appunto a gestire le esposizioni in valuta delle singole unità del gruppo e del gruppo nel suo complesso. Ogni unità può cedere giornalmente o periodicamente alla casa madre il saldo delle posizioni in valuta attive o passive e il centro di clearing distribuisce tra le unità i costi e i ricavi della gestione complessiva, oppure può essere previsto un centro di rifatturazione in cui la casa madre accentra tutte le transazioni in valuta delle unità che in tal modo si trovano a trattare le transazioni nella loro moneta nazionale e ad avere come controparte la casa madre, sulla quale viene trasferito il rischio di cambio; quest’ultima gestirà la posizione in valuta nel complesso. Ancora, può essere previsto un centro di intercompany factoring (con funzioni appunto di factor) cui le singole unità cedono i propri crediti in valuta e trasferiscono i rischi relativi, tra cui il rischio di cambio. Infine, può essere applicato il metodo del leading and legging, che prevede la distribuzione nel tempo dei flussi di cassa del gruppo; il bilanciamento si attua attraverso l’anticipo delle entrate in monete deboli o dei regolamenti in monete forti e la posticipazione delle entrate in monete forti e delle uscite in monete deboli.