INTEREST ONLY

Acr.: IO. Nella pratica statunitense è uno strumento finanziario derivato che remunera l’investitore con una parte degli o con tutti gli interessi prodotti da un sottostante pacchetto di CMO o REMIC e poco o nulla rimborsa in linea capitale. Gli IO presentano comunque un valore facciale che, quando non danno diritto a pagamenti in linea capitale, è usato per il calcolo degli interessi. La vita e la quotazione dei titoli IO dipende da quella del pacchetto di mutui sottostante ed è soggetta al rischio di rimborso anticipato (prepayment risk), frequente negli Stati Uniti quando il livello dei tassi scende abbastanza più in basso rispetto a quello della data di stipulazione. In generale la quotazione degli IO aumenta all’aumentare del livello del tasso di interesse e viceversa. Ciò si verifica quando i mutui sottostanti sono a tasso variabile, ma anche in caso di mutui a tasso fisso, dal momento che un aumento dei tassi scoraggia i mutuatari dall’anticipare il rimborso e ciò allontana il rischio di un’estinzione anticipata dell’IO. Al contrario un calo del livello degli interessi induce i mutuatari a estinguere i mutui per rifi- nanziarsi a tassi inferiori e ciò provoca l’estinzione dell’IO (v. anche: asset-backed securities; mortgage-backed seurities; principal only).